萬科債券展期凸顯債務壓力，行業信號引關注

時間：2025-11-28 14:12:10 標簽: 1043 0

11月26日晚，萬科通過上海清算所發布公告，將召開“22萬科MTN004”中期票據持有人會議，計劃于2025年12月10日討論該債券的展期事宜。該債券本金兌付日定為2025年12月15日，當前余額為20億元人民幣，年利率為3%。

針對這一事件，中指研究院企業研究總監劉水分析稱，若債券展期方案在兌付日前獲得持有人表決通過，從嚴格意義上講不構成違約行為，但此舉可能對企業的信用評級產生負面影響。投資機構對萬科的償債能力信任度可能降低，進而影響公司未來的融資渠道和成本。

劉水進一步指出，萬科面臨較大的短期償債壓力。數據顯示，2025年12月，萬科境內債券到期總額為57億元，除本次擬展期的20億元外，另有37億元需按期償還。展望未來兩年，萬科的債務負擔依然沉重：2026年有超過120億元境內債到期，2027年則需應對70億元海外債及30多億元境內債的兌付。

劉水預測，萬科后續可能更多依賴市場化手段自主化解債務問題。截至2025年11月12日，大股東深圳地鐵集團已累計向萬科提供借款約307.96億元，而本次債券展期可能標志著深鐵不再直接提供資金支持，轉而推動萬科通過展期、資產出售、再融資或債轉股等方式應對債務。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉同樣認為，已進行債務重組的房企通常采取債轉股、部分債務核銷或延期償還等策略。他強調，債權人需認識到，通過多方協作給予企業緩沖時間，鼓勵其優化經營并盤活資產，以等待市場復蘇，這對各方均能實現利益最大化。

李宇嘉表示，展期是一種著眼于長遠的債務處置方式，解決萬科當前挑戰需多方共同努力。具體包括：萬科通過資產處置獲取現金流，并把握市場對優質住房和改善型需求的機會以改善財務狀況；大股東深鐵持續提供支持；以及債權人同意展期。綜合來看，在房地產市場即將觸底、萬科資產質量相對穩健的背景下，三方協同發力有望有效化解問題。

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